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警惕美元持续上涨“冲击波”发酵

4月中旬以来,美元持续走强。5月29日,美元指数更是一度冲破95关口,刷新6个半月高位。历史上美元的历次上涨周期,都邑激发金融市场动荡。本轮美元走强,同样冲击了汇市、债市等金融市场。受避险需求强劲和美联储加息预期等影响,美元指数后市继承上行仍是大年夜概率事故,对举世金融市场的潜在冲击值得鉴戒。

此番美元持续强势上涨主要缘故原由有四点:一是美元相对利差扩大年夜。4月以来,十年期美债收益率从2.7%一度冲破3%关键水平,为2013年以来首次,而基准的十年期美债收益率与德债利差一度扩大年夜至240基点,套息买卖营业下美元资产受到追捧。二是欧洲政局动荡带来避险情绪升温。近期意大年夜利组阁忽然恶化或面临从新大年夜选,以及西班牙启动对辅弼的不相信查询造访等,激发市场对欧元区解体的担忧,欧元、英镑走软助长美元强势。三是美联储加息预期。今朝,6月加息预期高企,美元持续大年夜涨令市场氛围转向看涨美元。着末,贸易逆差的旋转预期也是近期美元走强的紧张身分。金融危急以来,美国多年的贸易逆差成为致使美元疲软的缘故原由之一,而近期美国政府采取步伐收窄贸易逆差成效初显,成为拉动美元走强的关键身分。

近来四十年来,每轮美联储加息周期和由此引致的美元上涨周期都邑激发地区性金融市场动荡。上世纪八十年代初的拉美债务危急,随后的墨西哥危急、亚洲金融危急和美国次贷危急等,都是在美元进入加息周期而走强之后爆发的。

本轮加息周期开始之后,美元虽在初期有所下跌,但这次美元重回上涨轨道且涨势凌厉,对金融市场的冲击已经显现。影响最直接的汇市方面,对外部融资需求较高的新兴市场国家首当其冲蒙受重创。首先崩盘的是阿根廷,年头?年月至今,阿根廷比索兑美元汇率下滑逾30%,此中本月下跌20%;第二个倒下的是土耳其,4月中旬以来,土耳其里拉兑美元贬值逾20%。此外,以前一个月以来,巴西、墨西哥、南非等新兴市场国家泉币均在美元升值压力下,呈现不合程度的贬值和资金外流。美元走强还让投资者对美元债务高筑的新兴市场偿债能力孕育发生焦炙,并使新兴市场债市蒙受血洗。新兴市场股市同样也不乐不雅,伴随美元走强,泰国、马来西亚、印尼、越南等东南亚股市,东欧的匈牙利、捷克和南美的巴西等国家的股市都呈现持续下跌,部分国家更是股债双杀。这与美元走强导致的资金外流不无关系。

受避险情绪升平平安和联储加息预期影响,美元指数近期仍有上行空间。一方面,贸易摩擦影响将经久持续,由此带来的避险情绪升温,将对美元上涨形成正面感化;另一方面,市场对本周宣布的美国4月核心PCE物价指数和美国5月非农就业人口更改数据的乐不雅判断,进一步加大年夜了美国通胀预期及由此激发的美联储加息方式猜想,进而支撑美元上涨。

跟着美元升值预期强化,近期需鉴戒新兴市场资金外流风险。作为新兴市场最紧张的经济体,中国市场则相对稳定。首先,中国一季度GDP实现6.8%增速,经济仍相对平稳,且中国有较大年夜的外汇贮备,能抵御资金外流冲击;其次,虽然近期人夷易近币相对美元有所走弱,但对一篮子泉币仍在持续走强,使得人夷易近币资产依然具备避险和举世设置设置设备摆设摆设代价;三是自2017年起中国采取了加强金融监管的重大年夜政策调剂,使金融风险必然程度上获得裸露和化解,从而为应对美元强势和新兴市场国家可能呈现的金融颠簸供给了缓冲空间。

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